回顾:2022 年1 月3 日《轮到大金融了》开始，全市场独树一帜推荐大金融，1月16 日《撤退或进攻，往大金融靠》，2 月6 日《大金融，继续切》，3 月6 日《大金融的新一轮上攻》，持续强调大金融是2022 投资胜负手，看似防守，实则最好的进攻，一季度房地产，银行，位列涨幅榜前三位，基金持仓的最新变化再次印证了我们观点的前瞻性与正确性 当下，外部经济在高位，我们经济在低位，经济基本面错位最大的阶段外部在收，我们在放，汇率预期压力大，股市存量博弈，流动性较悲观的阶段内外的双向错位，加上，疫情反复，一季报雷声不断，供应链恢复，消费回暖未见起色，上证综指再次接近前期低点，投资者悲观情绪较为浓厚展望本周关键决断的一周，投资者关注的不确定性正在变得清晰:①4 月份的政治局会议对于二季度经济和疫情防控的定调，稳定投资者预期②一季报披露结束，投资者预期转向中报③5 月3号和4 号，美联储议息会议，对于全年加息缩表节奏是否会更鹰，还是价格基本price in 展望未来1—2 个季度，市场越来越好，珍惜当前底部区域的便宜时光，A 股有望迎接"诺曼底登陆"和无限风光在险峰的反攻时刻 第一，经济基本面上，国内经济的比较优势将回归由于当前中国基本面在底部徘徊而欧美处在顶峰，若下半年国内疫情好转，供应链恢复，且海外渡过复苏高点，国内经济将向上运行，而海外向下，我们的比较优势有望重新回归 第二，企业盈利有望逐步企稳回升从过去20 年来看，A 股盈利的下行周期在6—8 个季度，今年二，三季度或是A 股业绩底，四季度会逐步改善 第三，流动性层面上，上半年市场流动性情况较差，原因有2 点:1)美联储加息，资金回流美国，2)年初以来的市场下跌，导致公募基金发行承压，部分绝对收益产品也出现减仓在增量资金较少的情况下，市场在整个上半年呈现存量博弈的态势再往后看，若美联储后续未作出更鹰表态，伴随着中国经济的比较优势凸显，海外资金或再度回流新兴市场，特别是中长期配置价值显著的中国市场 投资建议:逐步迎接大消费买点，当前已经步入性价比，赔率，胜率的舒适区可关注大消费三个层次①地产后周期(家居，家电，消费建材)，②服务消费(社服，航空机场，医疗服务，传媒游戏)，③传统消费品(大众消费品，白酒，猪等) 4 月17 号提出《接棒:大消费即将迎来买点》，当前时间点，消费股股价反应了一季度较为困难的情景，但尚未反应中报，或者说4 月，5 月的情况4 月，5 月数据如何，不确定，会不会因为疫情扩散等因素，更差，有可能，不排除但整体来看，在疫情防控和经济发展相互平衡的过程中，二季度数据有望看到逐步改善迹象消费股股价表现可能也会受到数据的时好时坏，疫情的扰动而一波三折，但大概率不会比深圳，上海同时封城时更差 从长一点的时间来看，现在逐步迎接大消费的买点是性价比和赔率，胜率都较为舒服合适的时间点 但逐步缓慢增配消费板块，过程不是一帆风顺，要慢慢配，慢慢买，不急于一口气买完，因为疫情反复，数据验证等扰动存在，过程一波三折，打好游击战，积小胜为大胜 对于大金融:短期涨得过快过急，存量博弈，事件冲击，遇到波折但稳增长政策力度会加大，大金融行情依然可期，利用调整布局基本面优质标的银行重点关注低估值滞涨，股息率较高的大行和成渝经济圈，长三角经济圈等地业绩增长较好的城商行，农商行地产关注受益于供给侧改革，能够活下来的优质房地产企业，围绕剩者为王的核心配置思路
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