志特新材300986:营收稳中有增经营现金流保持净流入

时间:2022-05-05 17:08 来源:新浪财经   阅读量:13851   

说明事件公司2021年实现营收14.81亿元,归属于净利润1.64亿元,扣非后归属于净利润1.37亿元,2022Q1实现营收2.62亿元,归属于净利润0.05亿元,扣非后归属于净利润0.03亿元,拟每10股派息1.5元,转增4股点评铝模及爬架业务放量,盈利压力拖累全年及Q1业绩2021年,公司收入增长32%具体来看,1)铝模具业务增长20%至11.4亿元2021年末,公司可用铝模具租赁量达到233万㎡,同比增长14.6%,2)防护平台(爬架)业务增长125%至1.3亿元,3)PC业务从无到有,增长到4000万人民币,4)废品销售额增长52%至1.4亿元扣非后业绩同时增长7%,增速小于收入,主要原因:1)2021年原材料铝价格大幅上涨,导致毛利率下降4.06pct至32.45%,2)政府补助减少1,500万元至3,300万元,3)IPO相关费用增加从季度经营情况看,公司2021Q1—2022Q1收入同比分别增长111.1%,25.4%,15.3%,31.3%和16.9%,归属于净利润同比分别增长623.2%,—58.8%,—3.6%,12.7%和—78.8%而Q1毛利率同比下降,R&D投资继续增加2021年公司毛利率下降4.06pct至32.45%(运输费追溯调整至营业成本账户后),主要原因是原材料涨价其中铝模业务毛利率下降4.54pct至34.80%,爬架下降0.59pct至21.16%,废品上升18.71pct至33.0%,PC毛利率为18.23%期内,费用率下降0.41个百分点至19.12%,主要由于财务费用率下降1.69个百分点至2.12%(贷款余额随IPO资金到位而下降+利率下降),而销售,管理和R&D费用率分别上升0.47个百分点,0.22个百分点和0.58个百分点(增加R&D信息科技投入)至6.96%,4.99%和6.96%信用减值损失率上升0.08个百分点至1.23%,所得税税率下降2.98个百分点至13.37%,应占净利率下降3.94个百分点至11.10%2022年第一季度,毛利率下降3.25个百分点至29.92%,期间费用率上升2.50%至25.98%,其中R&D费用率上升1.16个百分点至7.30%,信用减值损失率上升1.38个百分点至—0.08%,所得税税率上升27.05个百分点至35.99%,应占净利率下降8.97个百分点至1.99%运营现金流全年都有所改善,在Q1结束时,合同负债大幅增加2021年,公司经营性现金流净流入1.73亿元,增加0.72亿元,主要是现金支付率下降幅度较大,收款和现金支付率分别下降4.29%和6.18%,至95.42%和79.25%截至Q1 2022年末,公司在手应收账款5.74亿元,存货3.08亿元,应付账款3.21亿元,合同负债2.81亿元,较年初分别增长10.2%,33.6%,—18.5%,36.0%其中,合同负债的大幅增加表明来自客户的预付款大幅增加,或表明Q1订单需求加快行业出清加快,公司集中度有望进一步提高2021年以来,受房地产调控,疫情反复,原材料涨价等影响,铝模租赁门槛不断提高,部分小微企业退出,具有规模,品牌,资金优势的公司市场份额领先:2021年铝模企业700余家,其中营收2亿元以上占32.7%,增长4.1pct,营收5000万元以下占18.2%,大幅下降公司将打造平台型企业,利用合资模式,结合本土质量管理团队,输出品牌,技术,管理,实现资源互补,在扩大规模的同时提升核心竞争力预计2022—23年归属于公司的净利润分别为1.9亿元和2.5亿元,对应当前股价PE分别为16.3倍和12.3倍,维持买入评级风险1房地产调控导致行业需求急剧萎缩,2.原材料价格大幅上涨

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