日前，王府井大跌，逼近前期低点在市场人士看来，王府井的业绩不仅受市场大环境的影响，最重要的是公司拿到免税牌照快两年了，免税业务还没有落地但机构普遍认为，王府井积极推进商业创新和资源整合，看好其税+免税双轮驱动的发展前景
对于免税业务的进展，王府井在近期披露的财报中表示，公司正在积极筹备建立免税线上业务，保免交叉融合平台基本搭建完成，为线上线下业务同时开通做准备同时，结合北京两区和海南离岛免税政策机遇，制定并完成免税发展规划
拿到王府井免税营业执照近2年，但免税业务至今未落地。
日前，国务院办公厅印发《关于进一步释放消费潜力促进消费可持续回升的意见》，其中提到:完善城市免税店政策，规划建设一批中国特色城市免税店这是自2020年以来，国家第五次表示要在城市发展免税店
《投资快报》记者注意到，2020年3月以来，在《关于促进扩大消费，提升品质，加快形成强大国内市场的实施意见》，《现代流通体系建设十四五规划》，《十四五规划纲要》等多个政策文件中，都有一些关于本市免税店发展的表述。2022Q1公司实现营收314亿元/同比-08%，归母净利润77亿元/同比+19.45%，净利润0.91亿元/同比-618%，毛利率40.94%/同比+0.94%，净利润132%/同比。财务指标方面:1)盈利能力:22Q1实现毛利率40.94%/同比+0.94pct，净利润率132%/同比+94PCT；期间率方面，22Q1销售率118%/同比+65PCT；管理费率190%/同比+94pt；财务率72%/同比+55pct.免税业务持续推进，等待具体项目落地:公司免税工作全面推进，完成海南3家公司，北京1家公司设立；在北京和海南建立核心管理团队，两地员工超过180人；构建丰富的商品渠道，涵盖时尚精品，香氛，烟酒等八大免税品类，与全球800多个品牌建立联系，其中130多个品牌为首次入驻税务渠道；积极推动北京，海南项目选址和招投标；王府井填海项目根据政策变化不断调整项目的规划设计和商业准备方案；积极建设免税线上业务，基本搭建了保免交叉融合平台，为线上线下业务同步开通做准备。
消息一出，免税概念股大涨可是，获得免税营业执照近两年的王府井似乎并没有得到太大的提振，股价只跳了一天就打回原形日前，王府井股价暴跌7.65%，收于21元，距离前期低点19.89元不到5%
日前，王府井公告称，于当日收到控股股东北京首都旅游集团有限公司转发的《财政部关于王府井集团有限公司免税商品经营资格的通知》，授予公司免税商品经营资格，允许公司经营免税商品零售业务。就现有业务而言，我们调整22-24年归母净利润分别为116，125，19.28亿元，EPS分别为34，52，70元/股，2022年4月29日收盘价对应的PE分别为11，10，14倍，因此评级为“审慎增持”风险提示:宏观经济风险；新业务发展不及预期；吸收与合并等相关的风险。
值得一提的是，在此之前，王府井股价连续上涨，2020年7月9日达到79.19元的历史新高，从当年4月底的12.24元到79.19元，王府井股价暴涨6倍多但伴随着免税炒作的减弱和王府井免税业务的延迟，公司股价也大幅下跌5月6日收盘价从79.19元的高点下跌超70%
在市场人士看来，王府井的业绩不仅受市场大环境影响，最重要的是公司拿到免税牌照快两年了，免税业务还没有落地，怕牌照被回收券商投资顾对《投资快报》记者表示，免税业务是王府井未来最大的看点，但相关业务尚未落地，让投资者对公司失去耐心
BTG集团把免税牌照和第一笔资金给了王府井，希望王府井做国内零售的龙头分析人士指出，从零售角度来看，未来北京很大一部分市场将是王府井的从免税的角度来看，拿下新网点也将加快上市公司在免税领域的布局王府井将是BTG和中旅未来的筹码
业内人士指出，从市场格局来看，免税行业整体呈现超强垄断格局中国免费是绝对的领头羊，2021年市场份额超过90%，先发优势明显2020年国家新发放王府井，海旅投，海发控三个免税牌照，体现了全国免税牌照逐步放开的趋势通过引入新的参与者，推动免税市场形成适度竞争局面，释放市场活力
《2022年中国十大商业热点展望报告》指出，高端消费回归，高品质消费需求旺盛等因素将推动免税市场持续增长，免税行业将进入更加开放的有序竞争新阶段据麦肯锡预测，到2025年，中国免税商品消费总额有望增至1.2万亿元，中国消费者将为全球免税商品消费增长贡献65%
全力推进免税业务落地
免税业务何时落地是王府井投资者关注的焦点在2022年一季报中，王府井表示，公司仍在全力推进业务落地准备工作，积极进行项目沟通，同时推进供应链，物流仓储，运营管理，信息系统，线上运营，跨境电商等业务准备工作，力争早日实现项目落地
《投资快报》记者注意到，对于免税业务，王府井在其2021年年报中也做了详细的介绍报告期内，公司免税工作全面推进，免税交叉整合平台基本建成免税工作以组织管控，项目落地，业务系统建设为重点，全力推进各项工作
据介绍，王府井2021年完成海南3家公司，北京1家公司的设立，按照市场化，年轻化，国际化的标准，在北京和海南组建核心管理团队目前两个团队共有员工180多人，根据业务发展需要，设置丰富的商品渠道，涵盖时尚精品，香水，饮品，数码3C等八大免税品类，并与全球800多个品牌建立了联系和深入接触
此外，王府井在2021年年报中还提到，正在积极筹备设立免税线上业务，确保交叉融合平台的基本建设，为线上线下业务同步开通做准备，同时，结合北京两区和海南离岛免税政策的机遇，制定并完成了王府井免税发展规划，明确了短期，中期和长期发展目标，全力推进王府井集团免税业态的整体发展。1-2月为销售高峰期，高基数+部分关店收入同比增长95%。3月疫情反弹加剧，营收同比下降169%。业态方面:1)Ole受疫情影响较大，5家门店停业超过10-20天，2家门店影响营业时间超过1个月。同店收入和利润同比均大幅下降，整体收入08亿元，同比增长8.14%；2)百货实现营收18.23亿元，同比下降37%；3)购物中心实现营收09亿元，同比增长9.4%；4)超市实现营收38亿元，同比略有增长；5)专卖店实现营收63亿元，同比下滑107%。在多业态协同发展良好的基础上，王府井积极布局新业态发展，全力推进进税业态落地，打造“税+免”，“线上+线下”，“新旧业态互动”的多轮发展模式。。
公司已于2020年6月获得免税商品经营资格报告期内，公司全力推进免税业务落地的各项业务准备工作公司在取得具体项目后，将根据项目体量，位置，经营内容等进行必要的装修，招商，宣传推广等准备工作，并按相关规定取得必要的验收，审批后开业上述准备期根据具体项目的特点，大约需要三个月到一年的时间王府井在2021年年报中表示
是的，王府井海通证券在5月6日发布的研报中表示，第一次业务合并后，王府井规模优势进一步扩大，业务布局向购物中心，奥特莱斯方向创新，商品经营向深度合资，自营，自有品牌发展，自获得免税品经营资格后积极拓展免税业务看好公司税+免税双轮驱动的发展前景给予公司目标价区间34.26—41.22元
此前一天，天风证券发布研报称，王府井自2021年以来积极推进业务创新和资源整合尽管短期受疫情扰动，但伴随着涉税业务稳步推进，免税渠道供应链建设顺利，仍看好公司2022年对市场的精准把控预测公司2022/2023年净利润分别为14/16亿元，给予买入评级
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