南玻A000012:玻璃高景气减值拖累净利润

时间:2022-04-27 11:11 来源:新浪财经   阅读量:11459   

事件:最近几天公司公布2021 年年报,公司2021 年收入约136.3 亿元,同比增长27.72%,归母净利润约15.3 亿元,同比增长96.24%,扣非归母净利润约14.4 亿元,同比增长166.59%公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2 元  点评:  盈利稳定器浮法玻璃高景气2020 年疫情后浮法玻璃开启高景气,价格上涨,2021 年整体价格维持高位2021 年公司销售平板玻璃295 万吨,同比略有下降,但收入较上年同期增长47%,净利润更是大幅增长170%,作为公司盈利稳定器的浮法玻璃业务盈利亮眼,整个玻璃板块净利润23.2 亿元  工程玻璃信用减值,电子玻璃和太阳能业务资产减值,拖累公司净利润2021年工程玻璃业务受到浮法玻璃原片价格上涨的影响,成本大幅上涨,叠加对恒大的坏账准备1.03 亿元,工程玻璃净利润同比下降76%,电子玻璃对资产计提了1.75 亿元的减值,但仍实现2.36 亿元净利润,同比增长46%,太阳能及其他业务计提了7 亿元减值,净利润—6.72 亿元可以看出,各类减值损失显著拖累公司净利润  大池窑具备后发优势,大幅发力光伏打开成长空间在产能置换政策下,浮法玻璃大规模扩产可能性低,但在光伏领域的扩张为公司打开了成长空间  截至2021 年底公司光伏压延玻璃产能43 万吨,公司于凤阳在建4 条日熔量为1200 吨,于咸宁在建一条日熔量1200 吨的光伏玻璃生产线及配套加工线,预计在2022 年第二季度起分批逐步点火投入运行此外,公司计划在广西北海市新建2 条日熔量为1200 吨的光伏玻璃生产线,光伏玻璃业务将成为南玻新的冠军业务  维持优于大市评级我们认为公司擦亮三块玻璃,打造一个品牌,聚焦玻璃主业的战略清晰凭借公司深厚的技术,公司浮法玻璃,工程玻璃有望继续作为盈利稳定器,大池窑具备后发优势,公司发力光伏玻璃打开成长空间,公司电子玻璃实现二强突破可对标海外一线品牌,望逐步国产替代我们预计2022~2024 年公司归母净利润分别为20.2,29.6,39.6 亿元,对应EPS 分别约0.66,0.96,1.29 元/股,我们给予公司2022 年PE16~20 倍,合理价值区间10.56~13.20 元维持优于大市评级  风险提示浮法玻璃需求大幅下滑,资产减值风险

南玻A000012:玻璃高景气减值拖累净利润

根据10月15日公告的重要内容——陈静股份,经财务部门初步测算,预计2021年前三季度营业收入将达到325万元至325万元,较上年同期(法定披露数据)增加145,0282万元至147,0282万元,同比增加80

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