飞科电器603868:高端转型成效显著Q1利润加速释放

时间:2022-04-28 20:19 来源:新浪财经   阅读量:14319   

业绩总结:2021年,公司实现营收40.1亿元,同比增长12.3%,归母净利润6.4亿元,同比增长0.4%,扣非净利润5.8亿元,同比下降1.7%单季度,Q4公司实现营收11.4亿元,同比增长7.4%,归母净利润1.4亿元,同比下降17.6%2022年,Q1公司实现营收11.2亿元,同比增长27.5%,归母净利润2.4亿元,同比增长59.1%此外,公司拟每10股派发现金红利10元,共计派发现金红利4.4亿元,分红率68%主要产品提价顺利,营收持续增长报告期内,公司围绕R&D创新和品牌运营两大核心竞争力,构建多维度的产品创新矩阵,深化营销渠道改革,促进公司收入增长产品方面,公司个人电器,家用电器,电气及电器产品分别实现营收37/18/0.30万元,同比变化分别为11.2%,23.1%/—23.7%其中,公司主要产品剃须刀收入实现快速增长,我们推测公司剃须刀收入占比70%左右报告期内,公司推出感应式星星剃须刀和便携式太空飞酱剃须刀等创新产品,推动剃须刀产品结构优化2021年,公司新型高端剃须刀销售额占比20.3%,剃须刀均价同比增长25.2%,推动了剃须刀收入的快速增长供给+精细化,升级换渠道效率报告期内,公司继续完善多元化渠道布局,构建KA终端与区域分销相结合的立体营销体系,持续推进渠道改革在线上,公司持续深化线上C端改革,持续提升自营电商运营水平,有效优化产品结构截至2021年底,公司已设立19家家电销售子公司线下方面,公司持续推进线下直供,将原来的经销商转变为运营服务商,有效提升了公司对线下渠道的掌控能力此外,公司将全国区域分销渠道划分为五大区域进行扁平化,网格化管理,不断发展新的优质经销商,并进一步下沉式扩张,以加强线下渠道的运营效率线上C端和线下直供大大提高了直销的比重2021年,公司直销占比达到38.2%,同比增长27.1个百分点直销+提价,毛利率大幅提升公司通过提高直销比例和优化产品结构,提高了毛利率,充分平滑了原材料价格波动风险报告期内,公司毛利率为47%,同比上升5.8pp费用率方面,公司销售费用率为19.2%,同比上升7.4个百分点,主要是渠道改革及相关营销投入增加所致,管理费率为7.3%,同比上升1.5个百分点综合来看,公司净利率为15.9%,同比下降1.9PP未来伴随着渠道运营和营销效率的提升,公司销售费用率可能会得到优化,预期盈利能力会得到提升高端产品比重上升,Q1利润加速增长根据公司此前1—2月的经营数据,得益于新产品的快速放量,2022年1—2月公司中高端剃须刀的销售占比进一步提升至43.2%,剃须刀平均售价也同比增长47.6%中高端产品占比的提升进一步促进了公司盈利能力的优化本公司Q1毛利率同比上升9.9个百分点至54.1%,净利润率同比上升4.2个百分点至21.1%产品结构优化,渠道变革有效,公司利润加速释放预测和投资建议公司作为电器龙头,产品渠道多维度优化,运营效率提升,预期盈利能力稳步提升预计2022—2024年EPS分别为1.99/2.40/2.85元,未来三年复合增长率为24.7%,维持持有评级风险:原材料价格可能大幅波动,终端销售不及预期,市场竞争加剧风险

飞科电器603868:高端转型成效显著Q1利润加速释放

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