民以食为天，餐饮业是我国的民生产业，基础规模大，地域特色强伴随着经济发展，人口迁移，技术迭代，消费习惯改变的不断发展，连锁率逐年提高，发展连锁万店的条件逐渐成熟基于对万店四大品牌的分析，我们认为一个能够孕育万店品牌的细分行业，消费基数大，品类天花板高，门店模式优秀，选址灵活，投资门槛低，标准化程度高，供应链整合能力强，优秀的管理和激励机制在餐饮细分赛道中，饮品基本符合上述特征
大赛道孕育大品牌①饮料市场大欧睿数据显示，2021年饮料市场规模为1.41万亿元，同比增长25%预计2026年将达到2.0万亿元，2021—2026年CAGR为7.2%连锁率快速增长美团多场景融合2022新餐饮行业研究报告显示，饮料行业的连锁率从2019年的31.5%快速提升至2021年的41.8%，成为餐饮品类连锁率最高的行业③产品迭代能力强，组合灵活中国饮料行业根据用户各阶段需求迭代产品和场景除了与餐食结合的创新，在饮品上也有融合互补的趋势
店铺模型是所有店铺的基础①简化模型更容易下沉饮品店面积小，设备简单，人力少，更适合消费能力弱，人群比较分散的低线城市②前期投入少，进入门槛低相比火锅店和中餐厅的百万级单店投入，饮品店的前期投入要少一些，比如蜜雪冰城的单店投入在30—40万左右，稍微60—80万左右，瑞幸在30—40万左右③好的单店模式相对于火锅，晚餐等，饮品店的毛利率和净利润率更高，回款周期更短
和供应链管理机制决定了品牌有多远和稳定①供应链:根据星纳资本的数据，2020年鲜泡茶和现磨咖啡的供应链规模将分别为34.1/152亿元，预计2025年供应链规模将分别增长至102.0/375亿元中上游巨大的规模为下游龙头品牌整合产业链，对外赋能创造了条件，从而为万店品牌的诞生提供了足够的空间②管理与激励机制:根据美团《多场景融合2022新餐饮行业研究报告》的微笑曲线模型，在企业达到一定规模之前，单店经营效率最高，之后伴随着规模扩大经营效率下降，企业迈过一定的规模门槛后，伴随着组织能力的提高，经营效率会加快组织的核心是用现代治理机制运作企业，快速整合资源，明确权责，高效作战，科学的激励机制和人才培养计划也很重要
要想在当前的饮料行业找到一个有万店潜力的品牌，就要选择正确的增长确定性高，增长方向明确的细分轨道，比如现在的茶，咖啡，酒。
增长确定性:现制饮品增长的确定性较高，主要体现在世代更替和频次增加带来的增量，以及环比率提升带来的结构性增量①新人的新需求做饮料的客户一年比一年年轻，世代更替带来的是消费需求的变化②消费频率增加2020年，一线，新一线，二线30%/ 26%/17%的用户增加了喝咖啡的频率，每周的杯数增加了一倍多
③连锁率增加根据餐厅老板内参的计算，虽然现泡茶和现磨咖啡的连锁率高于整个餐厅，但与美国46%左右的连锁率相比，还有很大的提升空间
成长方向:除了下游消费市场，产业链上中游的市场空间也不容小觑①鲜制茶:供应链上游市场规模逐渐增大，尤其是水果占比增加最近几年来与茶叶并驾齐驱，使得拥有果茶资源和深加工能力的企业或下游零售品牌更具竞争力
②现磨咖啡:下游贡献价值最高，但中上游对咖啡品质和成本的稳定至关重要，存在国产替代的机会③小酒馆:中上游的结构最简单，下游对上游的参与度低只有部分头部品牌在中游精酿啤酒，果酒领域有一定优势，大部分酒类饮品来自供应商
目标:从品类空间，门店模式，供应链能力，分析各赛道品牌在现有的茶叶产品中，除了蜜雪冰城已经超越万店之外，舒怡栓草有望逐步跻身万店品牌之列在现磨咖啡领域，瑞幸和幸运咖啡在门店模式和产品设计上更适合下沉市场，其中瑞幸现在有近7000家酒馆的多元化需求最高，万店连锁最有可能出现在低端市场，而海伦斯已经取得了先发优势
风险提示:食品安全风险，扩张速度小于预期，行业内的竞争加剧了。
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