事件:5月9日，央行发布2022年一季度货币政策执行报告。
22Q1新增贷款利率环比下降2002年3月，新增贷款利率为4.65%，比2011年12月下降11个基点其中，公司贷款4.36%，下降21BP，个人房贷5.49%，下降14BP首先，年初对LPR的重新定价没有完成，第二，Q1新贷款利率下调，银行净息差承压企业贷款下降幅度大，是因为新增短期贷款比例相对较高，虽然多地房地产政策边际放松导致房贷利率下降，但整体利率仍明显高于2020年，说明全国范围内的房地产政策仍相对克制
存款利率的市场调节机制是什么《报告》17次提到利率市场化，有两个栏目与之相关，凸显对其的重视第三栏，存款利率市场化进程梳理:2015年10月，行政管制成为自律机制，2011年6月，提高自律上限倍数，下调中长期存款利率上限，2002年4月，引导自律机制建立存款利率市场化调整机制，参考债券市场利率和贷款市场利率对定价进行合理调整
以改革促降息，就是充分发挥LPR改革的成效目前活期存款占比在下降，定期存款竞争导致利率居高不下，显示了存款成本的刚性这种刚性挤压了银行的净息差，会阻碍银行贷款利率的下行在新机制下，存款定价参照市场利率下调，可以为贷款利率下浮腾出空间央行说这种方式是灵活的，但实际上所有全国性银行和部分地方性银行在4月最后一周下调了存款定价，全国金融机构加权平均存款利率下调了10BP预计2022年上市银行负债成本将节省2BP左右
而总量和结构的政策表述更为积极从保持货币信贷合理增长到保持货币信贷和社会融资规模稳定增长，信贷和社会融资稳定增长的重要性凸显稳健的货币政策原则从灵活适度转变为加大对实体的支持，更加强调稳字当头
投资建议:银行经济共生，合理利润促进共赢，存款成本降低，债务压力减轻，可以对冲贷款利率下降的影响，降低拨备覆盖率可以增加利润释放空间合理盈利，突出银行与经济的共生关系，是双赢推荐三条主线:成都银行，杭州银行，南京银行，江苏银行，兴业银行，平安银行，招商银行，邮储银行，工商银行
风险:稳增长政策不及预期，资产质量恶化，疫情的影响给经济带来了压力。
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