深度行业电力设备行业:新能源汽车行业2022年中期投资策略

时间:2022-12-24 17:41 来源:东方财富   阅读量:16939   

电动化趋势不变,新能源汽车全球繁荣持续短期疫情,政策等不确定因素逐步消除,乐观预计下半年需求将出现反弹电池,隔膜等环节竞争格局更好,新技术推动产业链升级,保持行业强于市场评级

支持评级的关键点

新能源汽车:2022年全球景气度有望延续:受政策,供给,成本等因素共振刺激,全球新能源汽车市场蓬勃发展,2021年销量将大幅增长2022年上半年,受疫情和俄乌冲突影响,短期消费需求不确定性增加,行业景气度受到影响2022年下半年,伴随着国内疫情退去,土地补贴政策出台,行业景气度有望逐步回升碳中和背景下,海外利好政策频出,主流车企电动化进程加快,优质供给接踵而至新能源汽车的需求热潮有望继续高涨我们预计,2022年,中国和海外新能源汽车销量分别约为550万辆和370万辆,同比增速分别为56.21%和32.61%,新能源汽车全球销量约为920万辆,同比增长45.77%,对应的动力电池需求约为450GWh,同比增长52.03%

动力电池:领先梯队格局形成,4680推动产业链升级:动力电池全球领先梯队和国内一超多强格局形成,当代Amperex科技有限公司进入海外主流车企供应链,具备全球竞争力,国内二线电池企业在海外客户开发方面已经取得一定进展,有望实现突破680电池加速,有望带动产业链升级磷酸铁锂电池装机量已超过磷酸铁锂电池,三元电池路线清晰,高能量密度优势不变,长期市场份额有望占据主导地位动力电池涨价会逐步实现,部分材料价格下降,底部确立二季度盈利有望迎来拐点

中游材料:原材料价格波动较大,产业链整合趋势明显2021年,新能源汽车终端需求大增,给上游供应链带来很大的供应压力2022年上半年,部分材料短期缺口依然存在,价格明显上行短期供需不稳定加剧行业周期性和格局性变化,原材料价格波动较大,部分环节成为产能瓶颈伴随着产业链中游产能的快速扩张,龙头企业受益于技术积累和产业链整合布局,成本控制能力较强,但盈利能力仍受到一定影响下半年负极和石墨化产能逐步释放,预计全年维持紧平衡隔膜和铜箔环节受制于工艺,设备,扩产周期等因素,供应增加有限,全年供需格局仍较为紧张

资本提案

动力方面,未来上游短缺环节产能有望逐步释放,叠加电池涨价预期将确立盈利底部,后续有望逐步改善中游材料方面,隔膜受技术壁垒高,生产设备等因素制约,供需可能持续偏紧,铜箔逐渐向主流6微米和高性能4.5微米发展,技术和设备壁垒持续,PET铜箔启动技术验证,有望改变行业格局,负极石墨化环节产能逐步释放,短期供应缺口依然存在,磷酸亚铁锂今年继续受益于高性价比,出货量有望进一步增长推荐当代安普科技股份有限公司,亿纬锂能,郭萱高科,欣旺达,恩杰,兴源材料,佳源科技,中科电气,普泰来,杉杉股份,白蓉科技,党生科技,华友钴业,方得纳米,天赐材料,新宙邦,科大立,赣锋锂业等建议关注富能科技,蔚蓝锂电芯,诺德,贝特瑞,中威,方圆,长园锂业

评级面临的主要风险

新能源汽车产业政策不达预期,新能源汽车产品不达预期,产业链需求不达预期,产业链价格竞争超预期,疫情超出预期,技术迭代风险。

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